来源：Gangtise投研
以下为1月2日热点题材的涨幅表现
制造 | 科技（6条） 01． 算力分析师称，据权威机构调研，2024年全球算力租赁行业均价下降50%，市场整体供需趋于平衡，伴随供给端增加，预计短期内算力租赁价格将保持下行趋势。2024H1之前，算力市场需求主要为训练卡，但由于投入高，产出低，且门槛越来越高，市场需求在逐渐转向推理卡，2024年4090显卡价格同比增长10%，未来推理卡需求将进一步扩大。未来大型算力中心运营可能面临困境，目前多数算力中心使用率不足50%，甚至部分不足30%。 02． AI应用分析师表示，AI大模型方面，字节链下To B端有投资机会。因为字节的Token用量日均达4万亿，人均用量达40万Token/日，C端用量不可能达到，说明B端可能开始起量。且字节token价格远低于同行，这是两个核心驱动因素。 03． AI应用分析师表示，2025年确定性较高的是AI应用，全球AI产业发展进入商业化加速落地阶段。在To B端，智能体在营销客服、CRM、编程数据分析等领域已基本跑通，中国虽因软件付费意识和人力成本等因素可能发展稍慢但不会缺席。o C端纯软件应用较难，因为豆包等超级应用占据大量空间。 04． CPO分析师表示，台积电发布CPO的新闻报道不代表其真实情况。所谓1.6T的CPO大规模出货是不可能的，其真实意义是在GPU片间互联方面。目前传统方案已能满足功耗需求，目前谷歌、亚马逊等公司没有大规模欢迎CPO，CPO技术不成熟，2026年小批量、20277年大批量都不确定，客户也因成本等因素不愿轻易接受。 05． GB300分析师表示，英伟达GB300的设计方案相较于GB200有较大变化，如在HDI板方面，GB200是两个GPU和一个CPU放在一张大的HDI上，而GB300是两个GPU各自放在小的HDI上，用一张大的高多层通孔板连接算力芯片，这使HDI板面积变小且新增一块高多层的通孔板，对做这种高多层通孔板的公司有利；在交付方式上，GB200是英伟达负责交付整张大板，而GB300英伟达只负责交互pass模组、封装好的GPU等模块，这给终端客户或ODM留出了自我选择余地。 06． BBU分析师表示，在AI数据中心备用电源体系中，超级电容响应速度为毫秒级，但持续性差；UPS响应偏慢，在秒级，持续时间偏长；柴发响应时间约100秒，持续时间长。BBU的费用模块主要由几部分组成，其中电池约占60%左右比重，充放电监控和线路控制约占20%，电压转换器约占15%，结构件约占5%。 消费 | 医健（3条） 01． 免税分析师表示，2024Q4海南的免税销售额降幅显著收窄，1~9月的月均降幅在30%以上，10月收窄到了百分之十几，11月收窄到了个位数，12月预计持平。中国中免的销售额表现比其他公司更好一些，主要系折扣力度及营销力度较大，12月销售额基本持平，其中上半个月销售额实现率双位数增长，但下半月又出现了明显回落。 02． 造纸分析师表示，造纸行业未来几年资本开支将现拐点，过去三年资本开支最高但利润最差，预计2025H2起行业进入低资本开支阶段。2025年文化纸新增产能主要来自玖龙，行业整体供给增速为6%左右；铜版纸2025年无产能投放；白卡纸2024年表现弱，旺季未提涨，2025年有大规模产能投放，需较长时间消化新增供给。 03． 创新药分析师称，目前国内创新药集采已进行10批，前9批采集品种374个，价格降幅为50~60%，第十批降幅更高，但规模变小，谈判成功率超90%，比整体成功率高16个百分点，2025年集采品种将达500个。目前国内市场中资企业BTK抑制剂市占率超75%，其中百济神州的泽布替尼市占率超51.9%。
A股精选三季报要点（5条） 01． 百亚股份2024年第三季度业绩亮眼，实现营业收入7.93亿元，同比增长50.64%，归属于上市公司股东的净利润0.59亿元，同比增长16.10%。前三季度累计实现营业收入23.25亿元，同比增长57.5%，净利润2.39亿元，同比增长30.8%。公司聚焦卫生巾系列产品，高端系列产品收入占比持续增加，带动毛利率提升，前三季度综合毛利率和自由点产品毛利率分别为54.9%和57.8%，较去年同期分别增加5.9%和4.1%。公司深耕优势地区，加快电商渠道建设，有序拓展全国市场，前三季度线下渠道和电商渠道收入分别同比增长24.1%和140.1%。公司加强品牌建设投入，销售费用投入前三季度同比增长112.1%。 02．水晶光电2024年第三季度业绩亮眼。报告期内，公司实现营业收入4.71亿，同比增32.69%；归属于上市公司股东的净利润8.62亿，同比增96.77%。公司经营活动产生的现金流量净额为13.90亿，同比增199.53%。总资产115.14亿，同比增2.30%；归母净资产88.41亿，同比增2.77%。公司参与衢州翎贲聚光股权投资基金，出资1亿，持股48.31%。实施第八期员工持股计划，持有75万股，占总股本0.05%。 03．兆威机电2024年第三季度报告显示，公司营业收入和净利润均实现同比增长。营业收入为4.12亿元，同比增长33.07%。净利润为6533.76万元，同比增长47.90%。经营活动产生的现金流量净额为1.59亿元，同比增长7.15%。资产负债方面，货币资金和交易性金融资产大幅增加，主要由于闲置资金进行现金管理赎回和购买净值型理财产品。应收票据和应收款项融资也出现增长，主要由于银行承兑汇票增加。销售费用增长38.63%，主要由于市场拓展投入增加。其他收益减少30.41%，主要由于收到的政府补助减少。 04．盐津铺子2024年第三季度营收和净利润均实现双位数增长，分别达到14.02亿元和1.51亿元，同比增长28.49%和15.62%。公司聚焦七大核心品类，多渠道、多品类发展，推动产品全规格覆盖和全渠道布局。蛋皇鹌鹑蛋进驻山姆会员商店，休闲魔芋等品类高速发展。公司于2024年5月和9月分别实施了两轮权益分派，并以集中竞价交易方式回购并注销了156.99万股。截至报告期末，公司总资产30.82亿元，较上年末增长7.38%；归属于上市公司股东的净资产15.54亿元，增长7.39%。 05．力盛体育2024年第三季度营业收入为1.09亿元，同比增长16.67%，归属于上市公司股东的净利润为423.21万元，同比增长104.88%。经营活动产生的现金流量净额为9877.19万元，同比增长471.49%，主要由于经营收入增加。交易性金融资产大幅减少，主要由于赎回结构性存款。预付款项和在建工程增加，主要由于预付赛车款和赛事商权费，以及新增培训车辆改装。公司已向特定对象发行股票并完成第二轮审核问询函回复。悦动天下未实现承诺业绩，公司尚未收到业绩补偿款，目前正在与业绩承诺方协商补偿方案，并考虑通过司法途径追索。
港美股精选会议摘要（5条） 01．Dollarama Inc． （DLMAF） 2025年第二季度业绩电话会：在2025财年第三季度，加拿大零售市场展现了积极的增长趋势。每股收益同比增长6.5%，达到98美分，销售额增长5.7%，超过15亿美元。可比门店销售增长3.3%，两年累计增长14.4%，主要由日常必需品需求驱动。Dollarama计划到2034年将门店数量增加至2200家，较之前的2000家目标有所提升，本财年已开设50家净新门店。物流方面，公司计划在卡尔加里地区建立西部物流枢纽，以优化物流运营并预计产生显著的年度成本节约。Dollar City门店总数增至588家，且计划在2026年进入墨西哥市场。加拿大零售市场预计在2024年至2032年间以4.90%的复合年增长率增长，到2032年市场价值将达到12341.5亿美元。 02．National Bank of Canada （NTIOF）2024年第四季度业绩电话会：2024年，公司业绩稳健，每股收益增长10%，达到10.39美元，净资产收益率达17%，资本充足率13.7%。股息增长近9%，2025年第一季度进一步增加。拟收购加拿大西部银行，有望加速增长。个人和商业银行业务全年收益增长5%，商业贷款增长13%。财富管理业务净收益增长12%。金融市场业务全年净收益增长18%。预计2025年每股收益中个位数增长，信贷损失准备金为24个基点。 03．Daktronics， Inc． （DAKT） 2024年第二季度业绩电话会：报告了强劲的执行力，推动增长和高于资本成本的回报。公司实现了销售增长，毛利率为26.8%，调整后的营业利润率为9.2%。运营现金流达到4330万美元，上半年为6280万美元。积压订单为2.36亿美元，预计第三季度由于季节性因素和假期影响，订单量将下降。公司继续推进数字化转型，包括企业绩效管理工具和服务系统维护解决方案的升级。预计在2025年下半年推出新产品和服务，以增强客户体验并提高运营效率。公司对业务转型计划的执行和数字化转型投资将推动收入增长和盈利能力提升。 04．Chewy（CHWY.US） 2024财年第三季度业绩电话会：公司第三季度业绩表现强劲，净销售额增长5%至28.8亿美元，其中会员计划贡献突出，销售额达23亿美元，占净销售额的80%，同比增长9%。第三季度调整后息税前利润为1.38亿美元，利润率为4.8%，同比扩张180个基点。毛利率为29.3%，同比扩张80个基点。公司已回购约1020万股A类普通股，花费3亿美元，并在5亿美元回购计划下回购约160万股，花费约4240万美元。预计四季度净销售额在31.8 - 32.0亿美元之间，全年净销售额预期范围提高至117.9 - 11.81亿美元，调整后息税前利润率指引提高到4.6 - 4.8%。公司将继续扩大兽医诊所业务，并在自动化方面取得进展，目前近一半业务量通过自动化中心发货。 05．金宝汤公司（CPB.US） 2025年第一季度业绩电话会：金宝汤公司即将经历领导层变更，现任CEO计划退休，Mick Bakehausen将接任，成为公司第15任CEO。在2025财年第一季度，公司净销售额增长10%，调整后的息税前利润同比增长6%，业绩基本符合预期。公司重申2025财年的业绩指引，预计第二季度将是实现全年承诺的重要里程碑。Servos业务整合对公司有积极影响，若将其纳入计算，公司第一季度总净销售额与去年持平且销量和产品组合为正增长。整个食品行业呈现改善趋势，金宝汤公司75%的产品组合处于增长品类，在消费复苏过程中处于有利地位。公司宣布季度股息增加5%，体现出对公司盈利、现金流和长期增长潜力的信心。第一季度末净债务与调整后的息税折旧摊销前利润杠杆比率为3.7倍，目标是在2027财年恢复到3倍的净杠杆率。
成功的投资不在于你赚了多少钱，而在于你能够持续地赚钱。 ——彼得·林奇 |
