炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 原标题：靠一个客户“吃饭” 来源： IPO日报 深交所官网显示，安徽佳力奇先进复合材料科技股份公司（下称“佳力奇”）已递交申报稿，拟申请于创业板上市。 此次申请上市，公司计划募集资金11.22亿元，用于先进复合材料数智化生产基地建设项目、研发技术中心建设项目、先进复合材料数智化制造系统建设项目，以及补充流动资金。 IPO日报注意到，佳力奇客户呈现高度集中状态，报告期内其第一大客户航空工业下属单位贡献的收入在公司各期收入占比分别高达99.86%、99.29%和99.57%，几乎“包揽”了其全部的营收。
业绩增长、毛利率下滑 据介绍，作为一家航空复材零部件生产商，公司主要从事航空复材零部件的研发、生产及销售，核心产品为飞机复材零部件以及导弹复材零部件，应用于歼击机、运输机、无人机、教练机、靶机、导弹等重点型号装备。 申报稿显示，2019年至2021年（下称“报告期”），佳力奇实现营业收入1.82亿元、2.35亿元、4.28亿元，对应净利润分别为817.35万元、5，436.99万元、1.29亿元，业绩有了明显增长。 公司主营业务收入包括飞机复材零部件、导弹复材零部件和制造及技术服务三类业务收入，其中飞机复材零部件报告期内产生的收入由1.18亿元增长至3.75亿元，在各期主营业务收入中占比99.31%、93.25%和87.98%，系其最主要来源。 不过，佳力奇近年来业绩增长的同时，毛利率却有所下滑。 报告期内，公司主营业务毛利率分别为53.82%、52.26%和46.8%，呈现逐年下降的趋势。 对此，公司解释称，其与航空工业多家下属单位新增合作，导弹复材零部件和制造及技术服务的收入有所增长，而这部分业务的毛利率水平低于原有飞机复材零部件业务，使得主营业务毛利率有所下降；2021年度，受到新承接部分有人机项目毛利率较低的影响，公司主营业务收入占比最高的飞机复材零部件业务毛利率有所下降，对当年的主营业务毛利率也造成一定影响。 据披露，飞机复材零部件的毛利率报告期内维持在50%以上，不过期末较期初也出现小幅下滑（因新承接部分有人机项目毛利率较低）；另一边，导弹复材零部件和制造及技术服务的毛利率相比之下较低，2021年度分别为20.96%和20.92%。
客户、供应商高度集中 据了解，我国航空制造业历经数次战略性和专业化重组，目前形成了主要军用飞机主机厂均为航空工业下属单位的行业格局。受此影响，国内军用领域的航空零部件制造企业普遍具有客户集中度较高的特点。公司的客户主要包括航空工业下属飞机主机厂和科研院所、军方科研生产单位以及国内其他航空复材零部件制造商。 2019年至2021年，以同一控制下合并口径计算，佳力奇向前五名客户合计销售占比分别为 100.00%、99.93%和 99.96%，几乎贡献了公司全部收入。IPO日报注意到，与其说是前五大客户，不如说是其第一大客户贡献了几乎全部的收入。报告期内，公司来自于第一大客户航空工业下属单位的收入占比分别高达99.86%、99.29%和99.57%，其他四家客户占比加起来也不到1%。
与此同时，佳力奇的供应商也呈现高度集中的状态。 申报稿指出，“公司航空复材零部件产品主要应用于军用航空器，军用航空器在设计定型时就已经对其产品所用原材料及主要辅料的性能要求及技术标准进行明确规定，且该等原材料及主要辅料多为专用牌号，因此公司在供应商的选择方面受到较强约束，仅能在少数具备该等原材料制造能力或提供能力的供应商中进行选择”。 受行业特性和公司经营内容等因素影响，报告期内，以同一控制下合并口径计算，公司向前五名供应商合计材料采购占比分别为95.56%、93.22%及87.83%。 IPO日报还注意到，报告期内，佳力奇部分产品存在先交付后签署合同的情况。根据谨慎性原则，公司按照“合同签署日期和产品验收合格日期孰晚”为收入确认时点，且在合同签署且产品交付后，公司方可向客户开具发票并相应收取货款，上述情形导致销售结算周期延长，也加大了其资金周转压力。报告期内，公司主营业务收入中先交付后签署合同的占比分别为44.47%、34.9%和15.77%。 |
